珍贵的纪念：2008年第八届CVCF会上嘉宾演讲、圆桌论坛、颁奖等环节合影

2008年的金融危机席卷全球，让一度处于上升阶段的创投遭遇重创。股市的持续低迷，使资本市场的融资功能大减，新股发行频率降低直至停滞。在清科研究中心关注的13个资本市场，共有277家企业上市，合计融资568.48亿美元，上市数量和融资额较2007年分别减少62％和68％。中国企业境内外上市数量和融资额也双双缩减，2008年共有113家中国企业在境内外资本市场上市，较2007年减少129家，合计融资218.30亿美元，较2007年减少79％，上市数量、融资额和平均融资额均创三年来新低。

新股上市频率和融资规模的急剧下降，也使VC/PE支持的IPO退出大幅收缩。2008年，共有35家VC/PE投资支持的中国企业在境内外上市，合计融资34.20亿美元，上市数量、融资额和平均融资额均处于三年来低谷，其中上市数量较2007年和2006年分别下降63％和10％，融资额分别减少90％和89％。

和外资基金境遇不同的是，本土创投却在悄然崛起。政策面对的利好频现。2008年3月，证监会决定在中信、中金直投试点的基础上适度扩大券商直投试点范围，华泰、国信等八家符合条件的证券公司相继获准开展直投业务。政府创投引导基金的杠杆效应逐步显现，加之全国社保基金等多类金融资本获准自主进行股权投资，使本土机构融资渠道大为拓宽，带动人民币基金强势崛起。

2008年，具有里程碑意义的大事

01/社保基金获批投资私募股权基金

2008年4月，全国社保基金获准自主投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，可投资金额近500亿元，鼎晖投资和弘毅投资旗下的人民币基金首批获投。

02/经纬中国创立

2008年，邵亦波与张颖创立经纬中国。伴随着万浩基、左凌烨、方元等人的到来，这家老牌投资机构在中国展现出了“更早，更专注”的投资理念。在当年金融危机的背景下，经纬中国先后投资了安居客、暴风影音、华康金融、科锐国际、保利博纳等10余家公司。随后，经纬中国成为最为知名的外资机构之一。

2008年，那些业绩超凡的VC/PE界代表人物

01.陈浩 时任君联资本董事总经理、投资总监

金融危机对外资基金所带来的影响，给当时的本土创投们带来了机会。时任董事总经理、投资总监的陈浩便是其中代表。2008年5月12日，科大讯飞登陆中小板，发行价12.66元，以30.31元报收，涨幅达139.4%。作为背后投资人陈浩开始与联想投资（后改名君联投资）一起开始为业内所熟知。

02.赵令欢 时任弘毅投资总裁

弘毅投资总裁。同为“联想系”掌舵人的赵令欢带领弘毅投资成为了2008年海外并购的领头者。2008年金融危机爆发后，海外资产价格下跌，赵令欢看准此时机会，果然进行布局。2008年，弘毅联合所投资企业中联重科收购了意大利公司CIFA，帮助中联重科拓宽了欧洲市场，赵令欢称之为“向外收购”。

03.邵亦波、张颖 时任经纬中国创始管理合伙人

一位是天才少年+创业明星，一位是投资达人。2008年，经纬中国就在这样的组合下诞生。在当年的金融危机背景下，经纬的投资步伐并未减慢。

2009年 业板开了！本土创投崛起
 

珍贵的纪念：2009年第九届CVCF会上嘉宾演讲、圆桌论坛、颁奖等环节合影

2009年是中国PE/VC历史上值得大书特书的一年，2009年10月30日，期待已久的创业板在深圳推出，多年来苦无退出渠道的中国本土PE终于迎来了爆发式的收获。

首批28家创业板公司背后分别是20家风险投资公司。统计显示，风险创投在这些公司上市前一共投入了近7亿元资金，最终赢得了平均5.76倍的回报。从此，让中国的人民币股权投资风生水起，一时间全民PE，到处都是Pre-IPO。

在人民币基金欢天喜地庆退出的时候，美元基金却徘徊在低谷。受08年全球经济危机的影响，美元基金退出受阻，美元基金和人民币基金的表现呈现冰火两重天。创业板上市公司背后鲜有外资VC/PE的身影，仅有英特尔和华平两家外资机构退出，外资机构分享创业板财富盛宴的机会极少。

2009年之后，本土基金的规模大幅增长，投资数量远远超过美元基金，本土创投机构崛起，并开始积蓄能力与美元基金分庭抗礼。

2009年，具有里程碑意义的代表事件

01/创业板开通

2009年10月30日,伴随着创业板开市钟声的敲响,证监会耗时10年磨砺打造的“中国纳斯达克”——创业板”火热出炉。当日创业板首批28家公司集体上市...平均涨幅达到106%。

创业板的推出，对于中国本土PE/VC意义非凡。它打通了整个人民币基金的募投管退全链条，使得“本土募集、本土投资、本土退出”创投模式最终形成。

2009年，实力雄厚的VC/PE界代表人物

01.靳海涛 时任深创投董事长靳海涛

作为中国第一家创投集团，深创投诞生在1999年，即便在2009年这个时候来看，深创投也是属于老牌国有背景的创投机构，资本实力雄厚，但是与大多数人民币基金一样，苦于没有退出渠道。2009年创业板开启对深创投来说无疑是史上最大的利好，创业板首批28家企业中有4家来自于深创投的投资，前期的积累一朝爆发，这4笔投资直接将深创投送上了中国创业投资50强榜单第一名的位置。

02.吴刚 昆吾九鼎董事长

2007年7月，五道口牛人黄晓捷、证监会曾经最年轻的处长吴刚携手创建了昆吾九鼎。2009年10月，九鼎所投的两个公司——金亚科技与吉峰农机，同时登陆创业板。涨幅曾被称为创业板第一股的吉峰农机，除了让九鼎一炮打响，还给它带来了超过2.7亿元的丰厚投资回报。这家创立仅仅2年的投资机构，直接以第九位的名次跻身中国PE榜单10强。从此，“九鼎”这个名号在资本市场上风生水起。

03.刘昼 达晨创投创始合伙人

达晨，2009年度最活跃的VC之一，创业板开启的另一大赢家：这一年，达晨投资的项目中有4家成功实现IPO：爱尔眼科、网宿科技和亿纬锂能和蓝色光标。同年，蛰伏3年获得20多倍回报的福建圣农被评为2009年最佳退出案例，达晨刘昼也因卓越的投资表现被评为2009年最佳创投家。加上2006年，达晨成功完成的中国创投里程碑事件：第一个通过上市的方式退出的投资案例——同洲电子，达晨奠定了在中国本土创投机构中的领先地位。

04.张维 基石创投董事长

基石创投董事长张维是一个很稳的人，他对基石资本的定位是“中等规模，严格控制品质”。从2000年创立到2009年，基石资本作为国内历史最久的PE投资机构之一，历经数次市场跌宕，基石却因投资“稳且准”取得了丰厚的投资回报。创立近10年，但是只投资了不足30个项目，这背后是基石自己的投资原则和投资风格：坚持成长投资，不投机，退出上也不依赖IPO。基石资本投资霸气十足，基石看中的项目，一般都会去领投，并且会给予强大的后续服务。

2010年 全民PE，一场不期而至的泡沫

2010年，创业板利好持续发酵，国外IPO市场高歌猛进，2010年成为PE行业飞跃式发展的标志性年份。

这一年，深创投投资企业26家IPO上市，创下了全球同行业年度IPO退出世界纪录，这个记录至今无人能及，此后深创投常年保持中国本土创投机构榜单前三名的位置。以深创投、达晨、同创伟业为代表的本土创投机构强势崛起，清科2010年中国创业投资暨私募股权投资年度榜单的前10名除凯雷、鼎晖、高盛直投外，其它均为本土机构。

2010年曾是中国企业赴美上市的最高峰，当年共有43家企业赴美IPO，融资39.9亿美元。

2010年也是国内新股发行数量的最高峰，当年309家的IPO数量远超历年142家这一平均值。而在创业板IPO的企业也不负众望，大多具备很强的创新性，极被二级市场投资者看好，其中就包括当前市盈率过200倍的乐视网。

当然，高回报的退出，自然吸引了大规模的资金进入，根据当年的数据统计，2010年VC/PE募集资金1768亿,相当于2009年的翻倍。

2010年另一个行业动向是，PEVC机构开始双币化。大量资本进入的同时，PE/VC市场不可避免地开始泛起了巨大的泡沫。

2010年，那些具有里程碑意义的代表事件

01/险资开闸

2010年我们可喜的看到，中国私募股权投资市场合格机构投资人正迅猛扩容。2010年8月初，保监会下发《保险资金运用管理暂行办法》，9月颁布《保险资金投资股权暂行办法》，放开了保险资金从事股权投资政策限制。截止至2010年8月，我国保险公司资产总额达4.75万亿元，按照规定，总资产的3%可用于股权投资，其规模约超过2千亿元。

02/社保再下注

继2008年经批准投资鼎晖、弘毅投资之后，2010年社保基金再度投资中信产业投资基金、IDG、联想投资及弘毅投资，进一步加大了在股权投资领域的投资配比。虽然后来社保基金对于股权投资一度陷入了停滞状态，但是通过IDG投资的暴风影音在A股上市，2010年期间的投资可谓回报大大超出预期。

03/搜房上市

9月19日，15岁的搜房网在纳斯达克交易所挂牌上市，成功融资约1.25亿美元。“它可能是最最成功的MBO（管理层收购）”，IDG熊晓鸽曾如是评价搜房网的IPO。熊晓鸽也透露，IDG在搜房网上市之前也有一轮加磅投资，并取得了很大的回报。这笔被投资人高度评价的退出，让搜房成功成为“2010年中国最佳创投退出案例”。

2010年，那些叱咤风云的VC/PE界代表人物

01.沈南鹏 红杉资本中国创始合伙人

2010年，经红杉资本“包装”而赴美上市的中国企业达到7家：乡村基、麦考林、利农国际、诺亚财富、博纳影视等等。另外，2010年8月，乾照光电以超过70倍的市盈率登陆创业板，成为红杉首个在国内创业板上市的项目。从2005年创办红杉中国到2010年，5年的行业深耕，在2010年一举爆发，凭借这一连串漂亮的退出，沈南鹏这一年一举摘得清科集团2010年中国最佳创业投资家桂冠，并首度登上“福布斯中国最佳创投人”排行榜榜首，沈南鹏的表现也震惊了美国红杉总部。

02.郑伟鹤 同创伟业执行合伙人

2010年4月，同创伟业投资的当升科技在深圳创业板上市，这个项目，同创伟业投资3年，获得回报45倍。随后，奥克股份、康芝药业、新大新材、国联水产以及乐视网先后登陆创业板，再加上在中小板IPO的欧菲光，2010年，同创伟业通过IPO退出的项目多达6个。十多年的律师经历，帮助几十家IPO，这里面有成功也有失败，郑伟鹤了解中国的IPO的上市法律和政策。所以，“我闻都闻得出哪些企业可以上市。”

03.冯涛 上海永宣创始人

2010年是本土创投机构集体收获的一年，上海永宣所投资的公司中IPO的更是一长串：其中包括郑州煤矿机械，汉王科技，新疆西部牧业，碧生源，大全新能源司等。“我们今年有10家公司上市，其中境内6家，境外4家。”冯涛曾说。在2009年，创业板开通时，首批28家上市企业中，欧比特、鼎识科技的背后也都有联创永宣的身影。当时，上海永宣人民币基金管理40亿左右，美金基金管理三亿五千万左右。一向不喜欢扎堆的冯涛，之后将投资重心转向了人烟稀少的西部和在创投业少人关注的矿业投资。