这些科技&互联网公司之所以会扎堆赴美、赴港上市，核心原因是一级市场出现“钱荒”，企业选择去二级市场筹集资金。腾讯科技将通过一组图，带您梳理 IPO 境外上市潮背后的逻辑。
一级市场回归理性，出现“钱荒”，促使企业加速 IPO 进入二级市场筹集资金。
1、为什么一级市场会“钱荒”？
主要原因之一是资管新规的出台。资管新规对投资私募基金的 LP（有限合伙人）设置了更高的门槛，GP（普通合作人）的募资情况不乐观。
同时，此次新规的总体监管逻辑是打破刚兑、降杠杆、降风险、降成本，其中打破刚兑影响最大的是银行资管领域，新规将使银行自身的募资变得困难，引发创投行业的连锁反应。
2、一级市场“钱荒”带来的影响
一级市场资金收紧的结果，直接体现在了 GP 募资的表现上：
数据显示，从 2016 年下半年开始，国内投资市场完成的募资基金数量基本呈递减形势，2018 年上半年，这一数字比同比减少了 19.5%。
募资数额收紧，深谙“钱要花在刀刃“上的 GP 投资更谨慎，早期投资阶段逐渐后移，资金集中在确定性高、风险低的中后期项目，挤压了更多初创公司的融资空间。
于是，一级市场便出现了“两极分化”的怪象：
一面是机构募资难，出手更谨慎，导致大多数公司融资难；一面是 C 轮之后的获投事件频发。
二级市场成为企业筹集资金地，美股、港股成为上市“黄金地”
一级市场融资难，倒逼企业奔赴二级市场筹集资金。由于 A 股 IPO 审核从严等原因，导致美股、港股成为科技&互联网公司上市首选。
今年四月开始，港交所正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》修订咨询总结，允许“同股不同权”结构的公司以及尚未盈利的生物科技公司赴港上市。而美股对科技公司的接纳度更高。
在企业面临资金荒的情况之下，美股也成为企业向往的上市地之一：
第一，国内的很多科技&互联网企业，其背后的投资方都是美元基金，在短期内赴美上市更便捷。
第二，美股上市周期短，又采用双层股权结构模式，也能够确保公司创始人及其他大股东能在上市后仍保有足够表决权控制公司，对盈利要求比较宽松。
第三，美国证券市场规模高于其它国家金融市场，企业在美股能够迅速拿到融资，有利于投资人更快地退出。
第四，美国股市换手率，市盈率较高，且拥有大量的游资和风险资金，加上股民具备崇尚冒险的投资意识，对企业吸引力较大。
对于 IPO 上市潮，科技大佬怎么看？
“虚高市值”和“割韭菜”也是这些已经入场的玩家们关心的问题：先寻求二级市场的资本固然可以解燃眉之急，但是一旦发生资本泡沫，企业将面临“何去何从”的选择。
