然而，让世人记住的并不只有他的巨额财富，也不仅在于其引领的全球信息技术革命，更有盖茨对公益事业的开创性成就。他成立的全球最大私人慈善基金会—比尔与梅琳达·盖茨基金会（以下简称“盖茨基金会”），2015年拥有404亿美元的捐赠资金，在慈善事业上的贡献和影响力无人能及。
“富而好礼，富而有道”的盖茨，是如何管理自身财富，从而得以持续多年占据福布斯全球富豪榜首位置；盖茨基金会又是如何运作的呢？
· 世界首富的财富之谜 ·
比尔·盖茨给世人的印象往往停留在两方面：一方面是引领全球信息技术发展的微软公司，另一方面是给予世界巨大贡献的比尔与梅琳达·盖茨基金会。通过微软公司创造财富，再通过基金会捐赠财富—这似乎构成了大众对比尔·盖茨的全部认知。
本文的研究肇始于笔者之一高皓长久研究家族财富领域的好奇：为何比尔·盖茨自1995年登顶福布斯首富以来，能够多年保持世界首富地位？
我们知道，无论在哪个国家，长期保有财富都是一件非常困难的事情，而持续保持首富地位更是难上加难。例如，哈佛商学院家族企业课程主任约翰·戴维斯（John Davis）教授对福布斯富豪榜上的美国富有家族进行过实证研究，结果发现，30年间（1982-2011）上榜的320个最富有家族中，只有大约30%（103个家族）能够持续留在2011年的富豪榜上。
观察福布斯自1987年开始在世界范围内的首富数据，我们发现，比尔·盖茨在30年中有一半的时间（15年）登顶；而除了比尔·盖茨，没有任何一个首富能够如此长时间稳坐榜首。
我们知道，任何行业都有高峰和低谷，而资本市场对于每个行业的估值也会风水轮流转。就中国而言，零售业估值高时黄光裕就是首富，房地产估值高时王健林就是首富，而食品饮料业估值高时宗庆后就是首富。因此，要想长久地保持首富地位是非常困难的，IT行业也不例外。如果比尔·盖茨只是微软的大股东，他又能不能做到如此长久地保持世界首富的地位？
我们先来计算比尔·盖茨个人的资产负债表，看看世界首富背后隐藏着怎样的财富之谜。
现金类资产：1986年微软上市时，比尔·盖茨拥有其44.8%的股份，这占据盖茨总财富的99%；此后其每个季度减持800万-2000万股，30年来累计减持股票约525亿美元，2003-2015年分红获得76亿美元，两者相加现金总收入大约为601亿美元。如果仅以捐赠给盖茨基金会的资金作为现金总支出进行粗略估计，其现金支出大约为300亿美元。收入减支出，剩余现金资产的规模大约是301亿美元。
权益类资产：主要是微软股票，2016年8月19日盖茨持有微软公司1.9亿股，以当日收盘价每股57.62美元计算，其持有的微软股票价值约为110亿美元。
两者相加，其测算净资产也不过就是411亿美元。而根据彭博社2016年8月19日数据，比尔·盖茨的实际净资产为900亿美元，其间的差额高达489亿美元。
我们不禁要问：实际净资产与测算净资产之间近500亿美元的差额从何而来？世界首富的财富究竟是如何构成的？比尔·盖茨如何管理高达900亿美元的财富？
2016年1月22日，视觉中国（Visual China Group）关联公司联景国际（Unity Glory）收购了全球第二大高端视觉内容版权服务供应商Corbis Images的全部资产。Corbis Images由比尔·盖茨创建于1989年，多年来收购了大量的艺术作品、照片及图片，拥有近5000万张图片版权，19万条视频，1.5万名供稿人。
一叶知秋，比尔·盖茨或许在微软之外拥有更为多元化的资产组合。我们以此为线索按图索骥，绘制出了比尔·盖茨的财富图谱，以供中国家族镜鉴。
高皓领衔的清华大学五道口金融学院家族办公室课题组经过大量深入的研究发现，比尔·盖茨正是通过一家极其低调的家族办公室（Family Office，FO）—瀑布投资（Cascade Investment）来管理其富可敌国的家族财富。
比尔·盖茨名冠全球，任何与其相关的交易都会引发过多的瞩目，甚至由于世界首富的显赫地位而抬高购买价格，因此有效地保持低调是家族办公室要做到的第一件事。我们发现，在美国以“瀑布投资”为名的公司不下十数家，从而有效地进行了掩饰，但与此同时，这也使得笔者对其的深入研究困难重重。
作为第一代创业家，比尔·盖茨早期财富主要来自于微软公司，过于集中在科技行业。国内企业家族的资产大部分集中于单一行业或企业，跟早年的比尔·盖茨相似。因此，与戴尔公司创始人迈克尔·戴尔（Michael Dell）的家族办公室MSD Capital十分相似，瀑布投资的主要目的就是分散投资，减少比尔·盖茨对科技行业的风险敞口。在财富与慈善两大领域中，比尔·盖茨家族办公室发挥了重要的中枢作用。
· 比尔·盖茨的财富版图 ·
比尔·盖茨1955年出生于西雅图，少年时就对编程产生了浓厚的兴趣。进入哈佛大学就读之后，电脑、编程和算法占据了盖茨的大部分时间，他与好友保罗·艾伦一起为Altair 8800电脑设计Altair BASIC解译器（未来MS-DOS系统的基础）。1975年，盖茨从哈佛辍学，与保罗·艾伦联合创办了微软。随着畅销产品的不断成功开发，微软公司市值越来越高，而盖茨的财富也随之水涨船高。
微软公司于1986年在纳斯达克上市。自1987年开始，盖茨就出现在福布斯全球富豪榜上，1995年首次登顶全球首富，之后多年中一直被公认为世界最富有的人物。那么，比尔·盖茨究竟拥有多少财富？
我们首先来看看微软股票在盖茨财富中所占据的比例。
在30年的时间内，比尔·盖茨的身家翻了近290倍，即使考虑通货膨胀，也依然是非常亮眼的成绩。然而，其财富的创造并非完全从微软公司而来。事实上，2016年，微软股份在盖茨900亿美元个人财富中的占比不足1/8。
1994-2015年间，减持微软股票和分红总计带来600多亿美元现金（表4），盖茨全部交予FO管理，并将其中部分捐赠给基金会。
比尔与梅琳达·盖茨基金会成立于2000年，是全球最大的私人慈善基金会，其宗旨为“帮助所有人享受健康而高效的生活”。在发展中国家，基金会的重点任务是改善人们的健康状况，使他们有机会摆脱饥饿和极端贫困。在美国，基金会致力于保障所有人—特别是资源匮乏的人—获得所需机会以取得学业和生活的成功。截至2016年，基金会拥有1376名员工，覆盖超过100个国家。盖茨基金会的受托人为比尔·盖茨、梅琳达·盖茨（Melinda Gates）和沃伦·巴菲特（Warren Buffet）。
盖茨基金会的核心理念为“众生平等”，在多个层面为全球公益慈善做出重大贡献与创新创举。
保障更多下一代生存与发展的能力。下一代人永远是发展与脱贫的关键，而从长远来看，对人力资本的投资永远是最有效的。为此，盖茨基金会致力于为发展中国家的贫困人群提供优质的医疗和教育，让资源最为匮乏的人有机会获得成功。
赋权于最贫穷之人。授之于鱼不如授之于渔，许多地区和家庭贫困的原因是缺少脱离贫困的方法，或在生存的压力下不得不做出次优的投资选择。盖茨基金会为穷人提供金融工具、教会农民如何可持续地提高作物产量、帮助女性做出明智的计划生育决定、提高大学完成率。
抗击传染性疾病。传染性疾病是限制贫困地区发展的一个重大阻碍，其不只会夺去生命，也会减少贫困人群的生产力，而最贫困人群往往最没能力对这些疾病进行有效预防。盖茨基金会提供有效的疫苗、药物和诊断以及找出富有创意的方法提供医疗服务。
激励人们采取行动。盖茨基金会认识到，即使是全球最重量级的慈善基金会，单独的力量与资源永远是有限的。基金会与ZF以及公私部门合作，提高公众对一些亟待解决的全球问题的意识，努力改变公共政策、态度和行为，来改善人们的生活。
“在巨富中死去是一种耻辱”，钢铁巨头安德鲁·卡内基的名言无疑代表着世界富豪财富观的一个转折点，而盖茨夫妇与好友巴菲特则更在公益慈善事业的贡献上翻开了新的篇章。
2010年，盖茨夫妇和巴菲特共同发起了“捐赠承诺”计划（the Giving Pledge），以促成世界各地的10亿美元富豪加入慈善捐赠的队伍。“捐赠承诺”邀请全球最富有人士在生前或在遗嘱中捐出一半以上的财富给公益慈善事业，以帮助解决社会面临的紧急重大问题。该计划并不要求对象资助某些特定机构（如盖茨基金会），而是以能够激励自己并对社会做出贡献的方法捐赠财富。
目前来自16个国家的155名10亿美元富豪及家族参与该计划。南非华裔富豪陈颂雄（Patrick Soon-Shiong）、Facebook创始人马克·扎克伯格（Zuckerberg）夫妇、特斯拉创始人伊隆·马斯克（Elon Musk）、eBay联合创始人杰弗里·史克尔（Jeff Skoll）、英特尔创始人戈登·摩尔（Gordon Moore）、沙特王子阿尔瓦利德（Alwaleed）、蒙牛创始人牛根生都参与其中。
· 家族慈善的结构：基金会与信托基金 ·
基金会的运营通过两个互相独立的结构实现—比尔与梅琳达·盖茨基金会和比尔与梅琳达·盖茨信托基金。这两个实体均为慈善信托形式的免税私人基金会，基金会负责“花钱”（慈善事业运营、资助慈善项目），信托基金则负责“赚钱”（盖茨夫妇与巴菲特捐赠本金的投资管理）。信托受托人为比尔·盖茨夫妇，受益人为基金会。
基金会所有的运营、活动经费及慈善捐赠均由信托资助。信托法律文件中明确指定，信托有义务为完成基金会慈善目的提供任何金额资助。换言之，如果拥有合理的慈善目的，基金会有合法权力向信托要求任何金额的资助，甚至可以要求一次性获得信托的全部资产。截至2015年第四季度，比尔与梅琳达·盖茨信托基金总共为基金会贡献了396亿美元。
截至2015年第四季度，盖茨基金会总共拥有404亿美元的净资产。为维持基金会地位，盖茨基金会每年必须捐赠其全部资产的5%。截至2015年第四季度，基金会总计在慈善事业上投入了367亿美元。
从2002年开始，盖茨对信托基金的捐赠，以及信托基金的投资收入总额为约370亿美元，盖茨的捐赠包括现金、微软股票、其他股票和投资管理费用。2006年6月26日，巴菲特承诺将捐赠1000万伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）B类股予基金会（超过300亿美元）。首笔捐赠 16 亿美元，随后每年捐赠剩余承诺股票数额的5%，至今捐赠总额已累计为172.6亿美元。
